白银期货推出正当时
来源:顺畅网—珠江商报  作者:  2012-05-16 15:14:37
 

  白银期货的推出,可谓占尽天时地利人和之利。


  天时——人民币国际化的又一突破。


    白银期货的推出,赶上了人民币国际化从起步阶段向纵身发展的历史机遇。不少经济学家将市场经济和金融市场的发展解读为风险合理分配的过程,从这个意义上说,正在崛起的中国如果缺失了人民币计价的避险工具一环,人民币的国际化将会变得不完整。


    作为全球制造工厂的中国,其原材料的需求对于国际市场有着巨大的影响力,这点单从各个商品市场的参与者高度关注“中国因素”就可见一斑。然而,中国需求在各个商品市场的巨大影响力,只有通过人民币计价的国内相关各方参与更加广泛的期货市场,才能更好地体现出来。定价权的争夺,在经济全球化的当下,并不可能通过刻意维持一个与国际价格相差甚远的国内封闭市场价格来实现,而是要通过充分发展人民币计价的避险工具市场,通过市场影响力的扩大,将中国声音更有力地传播到国际价格中。白银期货的推出,正是中国不断完善人民币计价的避险工具市场这个系统工程的一个组成部分。


  地利——为崛起的中国白银生产和消费提供避险工具。


    随着中国经济的崛起,中国的白银生产和需求同样快速扩张。在供给方面,2011年,根据中国有色金属工业协会的统计,中国白银产量为12348吨,成为当仁不让的全球最大白银生产国。在需求方面,根据GFMS 和世界白银协会联合发布的世界白银年鉴的估计,2010年,中国白银的制造业需求为3957吨,仅次于美国,为全球第二,2001年中国白银的制造业需求为1579吨,10年之内中国白银制造业需求实现了1.5倍的扩张。因此,与墨西哥是白银生产大国而不是白银消费大国不同,与日本是白银消费大国而不是白银生产大国不同,中国与美国一样都是名副其实的白银生产和消费的双料大国。应对银价波动已经成为中国白银产业各方不能回避的课题。


    白银的价格波动素来以幅度大著称,常常令不运用期货套期保值工具的白银产业参与者时而惬意时而心痛,经历过山车般的心情起伏。白银价格波动的幅度,可以通过与其他主要商品的比较凸现出来,比较了2011年1月至今年3月15个月纽约白银、纽约原油、伦敦三月铜和纽约黄金四种商品的月度变化幅度,可以清楚地看到:白银的月度价格变化幅度之大,比起素来以波动高著称的原油和铜毫不逊色,在不少月份里白银甚至表现出了远高于原油、铜和黄金的波动性。因此,白银期货的推出,使得中国的白银生产商和消费者不再被动地承受国际银价的波动,而且有利于将中国在全球白银生产和消费日益增加的份额,转化为中国因素对于银价真实的声音,可谓是乘势而发。


  人和——套期保值必要性的共识正在形成。


    2011年见证了白银的暴涨暴跌,先是2011年年初白银价格开始了从30美元/盎司向50美元/盎司的狂奔,一时之间群情激奋,100美元似乎不是梦想,但是5月份第一周白银25%的30年罕见暴跌,则让人着实领教了什么叫做价格波动和市场风险。尽管事后的不少评论对于白银的暴跌给出了各种版本的解释,但是白银产业的参与者必然意识到事后寻找“罪魁祸首”,除了具有心理安慰的功能,并不会改变银价暴涨暴跌这既成的事实,也丝毫不能减少银价波动对于自身生产经营的巨大冲击。


    因此,2011年的白银暴涨暴跌,在很大程度上有利于白银产业套期保值共识的形成。致力于产业经营的白银业者,从自身或者同行的经历中,意识到了与其事后去追悔自己不具备预测市场的特异功能,还不如在事前就利用白银期货工具进行套期保值,以减少价格波动对于自身经营活动的冲击,这才是自身经营长治久安之道。


    兴业银行理财师 上海黄金交易所交易员 李慧  

 
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