李北陵
全球股市遭遇“黑色星期一”，沪深总市值减少2.27万亿，超过半个中国石油的A股总市值———读罢这样的新闻，股民们会怎样的惶惶不安：“半个中石油‘蒸发’”，是否意味着中国股市遭遇熊市，金融市场遭遇危机？
我看，问题没有这么严重。
一者，美国次贷危机不断扩散，确实让全球股票市场面临巨大挑战。但中国沪深股市和国际股市的联动性并不是很强，受到国际股市下跌的影响不可能太大。而且，从目前看，我国金融系统资本项目尚未完全开放，介入美国次贷也很有限，美国次贷危机对我国金融市场短期影响不大。虽然从长期看，次贷危机的蔓延，可能会使国内外汇需求降低，从而对我国出口企业和上市公司产生冲击，间接影响我国资本市场稳定。但这影响远不及其他国家可能遭受的冲击。
二者，目前世界性的金融恐慌，以及由之触发的市场全面抛售，主要源于对美国经济衰退风险，世界经济前景存在不确定性的担忧。但这个担忧显然是过度了。从目前看，美国无论经济短期指标或长期指标，都显示美国经济是好坏参半，而不是全面衰落或收缩。对于中国而言，美国经济即便发生衰退，影响的也主要是出口方向主要是美国的外贸出口类上市公司的效益，这种影响不可能是突然而至的，更不可能是全面的，不至于在经济发展总体向好的中国引发金融危机。
三者，“总市值”随着市场资金供求的增减而变化，是股市的常态。但在中国，股市“总市值”概念尚未真正建立起来。这是因为，在国外，股票是全流通的，股票的上涨下跌与每一个股票持有者———公司的股东是紧紧相关的，所以“总市值”的增减直接体现了所有投资者金钱的盈利与损失，无论大小股东都关心“总市值”；但中国的A股市场，是不成熟的市场，多数大股东手中的股票是“限售股”，不能流通，所以“总市值”的“半个中石油‘蒸发’”，不如个股的表现和市值的增减更当为股东们关心。
四者，中国A股市场的“黑色星期一”，是多重因素叠加的结果，这是国内众多证券商和股市分析家趋于一致的观点。而新股尤其是大盘股陆续发行上市，超过了市场预期，使市场资金面与心理面遭受强烈冲击，则是A股市场遭遇“黑色星期一”的主要原因。这一方面表明，中国股民的心态正在发生变化，尽管对股市长期看好，但也注重短期回避风险，防御型投资策略已成当下市场主流；另一方面也告诉我们，“黑色星期一”与美国次贷危机没有太直接的关联，股民们无须忧心忡忡。
当然，这样分析，并不是说投资者可以不把风险不当一回事，但坚持“风险第一，收益第二”，时时警惕风险，理性地判断市场趋势，与为“总市值”的增减而盲目惊恐毕竟不在一个层次。
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