上证综指失守2700点创下17个月来收盘新低
　　7月1日，股民在重庆一家证券营业部关注股市行情。当日，沪深股市双双出现3%左右的大幅下挫。上证综指失守2700点，创下17个月来的新低。
　　新华社

　　据新华社电近一个时期以来，中国股市再次成为世人关注的焦点。在沪深股市的震荡下行中，对股市的议论渐渐多了起来，其中不乏担心和指责的声音。
　　在改革中发展、在发展中规范的中国证券市场，给人们带来信心和惊喜，也给人们留下惆怅与反思。
　　当前，在中国经济面临一系列不确定因素影响的复杂局势下，如何客观、真实地认识和理解股市，显得尤为必要。

　　经济基本面总体看好股市完全可稳定健康发展
　　股市被称为国民经济的“晴雨表”，是现代经济领域乃至社会生活中最引人关注的一个现象。在不断发展壮大的过程中，中国股市与宏观经济的联系越来越紧密。
　　面对当前股市的表现，很多人的第一反应往往是，我们的宏观经济运行是不是出了问题？对股市的影响到底有多大？
　　方方面面的情况，摆在每个人的面前———
　　美国次贷危机蔓延、国际油价飞涨、世界经济放缓、新兴市场国家金融风险加大……
　　国内严重自然灾害、经济周期出现的变化、通胀压力依然较大……
　　2008年，即将迎来北京奥运会和改革开放30周年的中国，在国民经济的发展上正经受着一场前所未有的考验。国际经济环境的重大变化，给开放程度越来越高的中国经济带来不利影响；国内一系列困难和不确定因素的冲击，给经济的平稳较快运行带来严峻挑战。
　　每天，亿万人关注股市，更关注着关于经济发展的一举一动。
　　从专家学者，到普通百姓，人们留意着反映经济发展的一组组数据：
　　———第一季度，国内生产总值增长10．6％，依然与近5年来的平均高增长率相当。
　　———作为拉动经济增长的头号动力，城镇固定资产投资在今年前5个月完成40264亿元，同比增长25．6％。
　　———来自夏粮生产一线的最新消息，连续5年的夏粮丰收已成定局，单产将再创历史新高。
　　———今年以来我国出口保持20％以上的较高增速。消费实际增长速度与往年相比总体平稳，略有上升。
　　当前经济运行依然总体向好，但问题犹存；经济增速虽可能会有所放缓，但渐趋稳定。
　　世界银行发布的报告佐证着上述判断：“中国经济增长已经处于一个更加可持续的速度，依然保持强劲势头。”

　　中国股市风雨十八载经受改革洗礼和锤炼
　　6月22日，中国证监会副主席范福春公开通报中捷股份、九发股份两家上市公司控股股东违法占用上市公司资金案的情况，并就进一步加强上市公司监管，打击损害上市公司利益行为，维护投资者合法权益等作出部署。
　　两天之后，证监会再次发布消息，决定把上市公司的专项治理活动继续推向深入。
　　一系列监管措施的坚决实施，显示出国家为股市发展创造良好环境的坚定决心。
　　一个强大而健康的资本市场是国民经济运行的有力保障。新中国股市诞生18年来，从无到有，从小到大，经历过破茧而出的稚嫩，也创造出引人注目的辉煌。截至2008年6月24日，中国A股、B股市场共拥有上市公司1661家，总市值21．92万亿元。按照2007年的GDP核算，证券化比率已达88．89％。投资者的数量与结构和前些年相比，均发生了实质性变化。
　　近年来，一系列旨在加强基础性制度建设、改善市场质量和结构，以及提高市场效率的重要改革，取得积极成效。其中，始于2005年的股权分置改革，因为直指“一股独大”的顽疾，而被称为中国资本市场的一次“再造”。
　　在股改实施以来的3年中，中国证券市场迎来了一大批关乎国计民生的“重量级”上市公司，迎来了众多优秀企业的“海归”。一大批蓝筹优质公司的登陆，大大改善了上市公司的结构，成为A股市场的中流砥柱。股改改变了中国证券市场自成立以来一直实行的股权流通制度，使得中国证券市场具备了新的发展的条件。从这个意义上来说，股改意味着对证券市场功能的重新定位。
　　不断壮大的资本市场大大拓宽了企业的外部融资渠道，市场的资源配置作用和融资功能得到大幅提升。2007年境内股市IPO筹资4595亿元，居全球市场第一位。

　　资本市场的矛盾和问题需要在发展中逐步解决
　　回顾中国股市近年来的表现，不乏“牛气冲天”的狂热，更承受过“一泻千里”的煎熬。
　　从2005年6月6日的998点，到本轮行情启动以来的最高点6124点，上证综指完成这5100多点的历史性跨越仅用时两年；而从这一历史高位跌落至目前的2700点以下，则只有8个月左右。其间，动辄数百点的上蹿下跳更是家常便饭。进入今年6月，从3日至17日的10个交易日内，上证综指更是史无前例地接连报收于阴线。
　　在最近一段股市的持续下跌中，“大小非”解禁被认为是重要致因。股权分置改革之后，股市步入全流通时代。在此过程中，为了达到一个新的平衡点，产业资本与金融资本的激烈博弈对股市的影响显而易见。
　　在股指的暴涨暴跌之间，在承受来自“大小非”解禁压力的同时，证券市场的更多弊端和不成熟也暴露出来。
　　一个健康的市场不应过分依赖于短期政策的刺激。近年来，中国股市在改革创新中向前发展，但尚未彻底抹去“政策市”的阴影。
　　产品创新相对不足也制约着中国资本市场的发展。而股指期货等金融衍生品迟迟未能推出，也显示建设多层次资本市场步伐的迟滞。
　　作为资本市场的基石，上市公司的质量还有待提高，回报股东的机制尚待建立。
　　所有这些，都从不同方面影响着投资者长期价值投资理念的形成，并在股市的一次次非理性暴涨或非理性暴跌中集中爆发出来。
　　中国证监会主席尚福林近日表示，当前，推进资本市场改革发展任务十分繁重，将深化资本市场体制机制改革，着力加强市场监管，统筹兼顾，突出重点，促进资本市场稳定发展。
　　我们对股市的发展充满信心和期待。但同时应清醒看到，在以“新兴加转轨”为特征的市场运行过程中，伴随着资本市场成长的，还会有不断出现的各类矛盾和问题，而这些矛盾和问题，不可能随着股市的一时涨跌而消失，需要在发展中逐步去解决，逐步去完善。
　　虽然在改革中不断向前发展，但中国的资本市场依然是一个新兴的市场，既面临由小变大的机遇，又面临由大变强的考验。我们不能只对股市成长的希望盲目乐观，或者，只对市场上存在的问题一味指责。唯有客观、理性、真实地认识股市的现状，把握股市的发展规律，才能促使其逐步走向成熟。
　　市场走向成熟，不是哪一个要素的单方面成熟，而是包括监管者、投资者和上市公司在内的各个要素的共同成熟。
　　实际上，经过过去几个月的持续深幅调整，目前A股市场市盈率已经大幅回落。按照6月27日的收盘价计算，沪深市场的平均市盈率分别为21．88倍和23．58倍，而作为两市跨市场的基准指数，沪深300的市盈率水平已经接近美国标普500指数。
　　面对新的形势，尤其是进入全流通时代之后的新情况和新问题，中国股市的市场化改革正在加快推进，一系列旨在为投资者创造良好、公平市场环境的法律法规体系日益完善，市场效率不断提高。经历风雨考验的中国证券市场，必将昂首走向国际成熟市场。